假如我在T日买基金，那其净值是以买的的那下时刻计算的吗?

你在T日任何时刻下单买基金，都是按T日收盘后计算的净值成交的。

而且，你在下单时根本不知道最终会以什么净值成交！

Step 1: 费曼式讲解 📚

想象你去菜市场买水果：

普通买卖（股票）：

• 你：老板，苹果多少钱？
• 老板：5元一斤
• 你：好，我买2斤
• 立刻成交：10元，拿走苹果

基金买卖（奇怪的规则）：

• 你：老板，基金多少钱？
• 老板：不知道，要等今晚市场关门后才能算出来
• 你：那我现在买？
• 老板：可以，你先给1000元，晚上算完价格后告诉你买到多少份
• 你：？？？

这就是基金交易的特殊之处：

• 你下单时不知道价格（净值）
• 要等当天股市收盘后，基金公司统计所有持仓股票的收盘价
• 算出净值
• 然后告诉你：你的1000元买到了XX份

🕐 基金交易的时间规则（核心）

规则一：T日15:00是分界线

中国股市交易时间：9:30-11:30，13:00-15:00

如果你在T日15:00之前下单：

• 按T日的净值成交
• T日晚上（通常20:00-22:00）公布净值
• 你才知道买到多少份

如果你在T日15:00之后下单：

• 按T+1日的净值成交
• 要等到T+1日晚上才知道结果

规则二：未知价交易

举例：

周一上午10:00，你下单买入1000元某基金

• 当时你看到的净值：1.2000元（这是周五的净值，已经过时了）
• 你不知道周一收盘后的净值是多少
• 可能是1.2500元（股市涨了）
• 可能是1.1500元（股市跌了）

周一晚上21:00，基金公司公布净值：1.2500元

• 你的1000元买到的份额：1000 ÷ 1.2500 = 800份

如果当天股市大跌，净值1.1500元：

• 你的1000元买到的份额：1000 ÷ 1.1500 = 869.57份

这就是”未知价交易”——下单时不知道成交价！

Step 2: 第一性原理拆解 🔍

为什么基金要用这种”奇怪”的规则？

从基础假设推导：

假设1：基金持有的是股票，股票价格实时波动

• 上午10:00茅台是1800元
• 下午14:00茅台是1820元
• 收盘时茅台是1810元
• 哪个价格才是”公平价格”？

假设2：基金需要对所有投资者公平

• 如果允许”实时净值”交易，会发生什么？
• 上午有人看到股市大涨，立刻买入基金 → 占便宜
• 下午有人看到股市大跌，立刻卖出基金 → 伤害其他人

推导：必须用统一的”收盘价”计算净值

1. 统一时点： 每天收盘时（15:00）统一计算
2. 用收盘价： 所有股票都用当天收盘价估值
3. 延迟确认： 下单后要等收盘才能算出净值

这样做的好处：

• ✅ 对所有投资者公平（都用同一个价格）
• ✅ 防止短期投机（你无法”高抛低吸”）
• ✅ 减少交易冲击（不会因为大额申购赎回影响市场）

与股票交易的本质区别

第一性原理解释：

股票：

• 在交易所撮合交易
• 价格 = 买方愿意出的最高价 vs 卖方愿意接受的最低价
• 实时波动，供需决定

基金：

• 不在交易所交易（场外基金）
• 价格 = 基金净资产价值（NAV）
• 每日计算一次，资产价值决定

Step 3: 巴芒式洞察 💡

巴菲特会怎么看这个规则？

> “如果你不能持有一只股票10年，就不要持有10分钟。”

巴菲特会说：

• T日还是T+1日成交，有什么区别吗？
• 如果你是长期投资者，今天的净值是1.2还是1.25根本不重要
• 10年后，这点差异会被时间抹平
• 真正重要的是：这个基金持有的资产质量如何

实际建议：

• 不要纠结于”买在最低点”
• 定投策略：每月固定时间买，不用管净值高低
• 长期来看，择时收益远小于持有时间

芒格的逆向思维

> “反过来想，总是反过来想！如果基金允许实时交易，会发生什么？”

思想实验：

假设基金可以像股票一样实时交易：

早上10:00：

• 突发新闻：茅台业绩大增
• 所有人冲进来买持有茅台的基金
• 基金被迫用很高的价格买茅台（推高股价）
• 下午茅台涨了20%

下午14:00：

• 大家看到涨太多了，纷纷卖出基金
• 基金被迫卖茅台（压低股价）
• 股价暴跌

结果：

• 短期投机者获利
• 长期持有者受损（基金被迫高买低卖）
• 市场波动加剧

芒格的结论： > “T+1规则和未知价交易，是为了保护长期投资者，惩罚短期投机者。这是聪明的制度设计。”

实战场景分析

场景1：你想买基金，但担心买贵了

❌ 错误思路：

• 等股市跌了再买
• 想抓住”最低点”
• 每天盯着净值看

✅ 正确思路（巴菲特式）：

• 判断基金持有的资产是否优质
• 如果优质，现在就买，别等
• 用定投分散风险（每月买一点）

巴菲特名言： > “永远不要问理发师你是否需要理发。” > > 翻译：不要等市场”告诉你”什么时候该买，市场永远不会给你明确信号。

场景2：周五下午14:50，你突然想买基金

选择A：立刻下单（15:00前）

• 按周五净值成交
• 周五晚上知道结果

选择B：等到周一再买

• 按周一净值成交
• 周一晚上知道结果

芒格会说：

• “如果你连等一个周末都等不了，你不配做投资者。”
• 真正的问题：你是因为分析后决定买，还是因为冲动？
• 如果是冲动，周一清醒后可能就不想买了

🎯 完整交易流程详解

申购（买入）基金的完整时间线

T日 10:00（周一上午）

• 你在支付宝/天天基金等平台下单
• 支付1000元
• 系统提示：”预计按T日净值成交”

T日 15:00（周一收盘）

• 股市收盘
• 基金公司开始计算净值
• 统计所有持仓股票的收盘价

T日 21:00（周一晚上）

• 基金公司公布净值：1.2500元
• 系统计算你的份额：1000 ÷ 1.2500 = 800份
• 你在APP上能看到：持有800份

T+1日（周二）

• 份额正式确认
• 你可以查看当天的盈亏了

T+2日（周三）起

• 你可以赎回（卖出）基金了

赎回（卖出）基金的时间线

T日 10:00（周三上午）

• 你决定卖出800份
• 系统提示：”预计按T日净值成交”

T日 21:00（周三晚上）

• 净值公布：1.3000元
• 你的赎回金额：800 × 1.3000 = 1040元

T+1日（周四）

• 赎回申请确认

T+2日或T+7日（周五或下周三）

• 钱到账（不同基金到账时间不同）
• 货币基金：T+1日到账
• 股票基金：T+2至T+7日到账

💡 特殊情况

场内基金 vs 场外基金

场外基金（我们刚才讲的）：

• 在支付宝、天天基金等平台买
• 按净值交易
• T+1确认

场内基金（ETF）：

• 在股票账户买（像买股票一样）
• 按实时价格交易
• 立即成交
• 例如：沪深300ETF（510300）

场内基金可以”即时成交”！

• 但它的价格不一定等于净值
• 可能有溢价或折价
• 更复杂，新手慎入

节假日怎么办？

规则：

• 基金只在交易日计算净值
• 周末、节假日不更新净值

例子：

周五15:00后下单：

• 按下周一的净值成交（跳过周末）

春节前最后一个交易日15:00后下单：

• 按春节后第一个交易日的净值成交
• 可能等7天才知道结果！

巴菲特会说： > “如果你连一个春节假期都不敢持有基金，你还是别投资了。”

⚠️ 新手常见误区

误区1：”我要等净值低的时候买”

❌ 错误：

• 你看到的净值是昨天的
• 今天收盘后净值可能更高

✅ 正确：

• 看基金持仓质量，不看净值绝对值
• 净值1元和净值3元没有”贵贱”之分

误区2：”我上午买了，怎么还没份额？”

❌ 错误预期：

• 以为立刻就能看到份额

✅ 正确理解：

• 要等T日晚上净值公布后才能看到
• T+1日才正式确认

误区3：”市场暴跌，我赶紧15:00前卖出”

❌ 问题：

• 你卖出还是按当天收盘净值
• 当天已经跌了，你的净值已经跌了
• 来不及”止损”

✅ 教训：

• 基金不适合做短期交易
• 如果想灵活交易，买股票或场内ETF

🎓 巴菲特的终极建议

> “如果你不能承受50%的波动，你就不配拥有100%的收益。”

关于交易时机：

1. 别纠结T日还是T+1日

   • 长期投资，这些细节不重要
   • 重要的是持有时间和资产质量

2. 定投是最好的策略

   • 每月固定日期买
   • 不管净值高低
   • 用时间平滑波动

3. 忘记账户密码

   • 巴菲特开玩笑说：”最好的投资策略是买入后忘记密码”
   • 别每天盯着看，心态会坏

📝 总结

基金交易时间规则：

T日15:00前下单 → 按T日净值成交 → T日晚上知道份额 → T+1日确认
T日15:00后下单 → 按T+1日净值成交 → T+1日晚上知道份额 → T+2日确认

核心原则：

1. 下单时不知道成交价（未知价交易）
2. 按收盘后计算的净值成交
3. 所有人都用同一个价格（公平）

投资建议：

• 不要试图”择时”（抓低点）
• 定投策略最适合普通人
• 关注资产质量，不关注交易细节